龚方雄顶风再评中国经济前景环形变压器

龚方雄顶风再评中国经济前景

龚方雄顶风再评中国经济前景2008-08-28 14:24:14 来源：新闻晨报分享到：一周前，摩根大通的研究部主管、大中华区首席经济学家龚方雄撰写的一份关于中国将出数千亿元资金刺激经济的报告一度掀起上海A股178点的大涨行情，事后，随着A股指数的重归跌势，这份出自外国投行的报告遭到市场声讨，甚至被指责为其意在掩护QFII等资金主力出逃。昨天，该报告的撰写者龚方雄又一次主动站到风口浪尖，对中国经济前景以及如何挽救A股颓势再次发表自己的观点。

出口还将面临严峻考验

上个星期我们那份报告市场有如此大的反应，我事先也没有预料到。在昨天的媒体讨论会上，龚方雄的开场白直接切入正题。

事实上，针对摩根大通那份惹事的报告，外界的评论连日来一直比较尖锐，有证券同业称，那是配合基金、QFII上演的金蝉脱壳之计，甚至有机构援引相关数据称：8·20长阳之日，基金、保险、QFII悄然携手出逃，游资成了助涨主力。大智慧数据显示，基金、保险(T类)、QFII账户当天合计净卖出约40.78亿元。

对于上述质疑，龚方雄没有作出回应。在他看来，中国经济的主要问题是存在经济增长下滑风险。首先，出口贸易今年下半年到明年将比上半年大幅减少。尽管美国的两房问题情况很遭，但为什么美元却反弹？龚方雄说，根本原因在于欧洲和日本的情况比美国还差。上半年支撑中国出口的增长点恰恰来自欧洲和日本，未来欧洲、日本的需求将减缓，中国的出口形势不容乐观。其次，美国次贷危机引发的全球性金融危机目前还处在一种扩散的态势中，美国经济还没有正式进入衰退期，但欧洲、日本已经提前衰退了。再次，一旦中国出口大幅放缓，必将导致工业生产迅速放缓，而另一个与内需密切相关的房地产领域，市场已出现供大于求的现象，这将导致房地产投资增速的下滑。

建议减税刺激内需

但是，龚方雄表示，管理层不会放任经济下滑风险膨胀的。在防通胀任务弱化后，经济的首要任务将转到保证经济增速上来。龚方雄认为，在PPI、CPI下行局面确定之后，保经济增长的政策目标将趋于明朗。在外需趋减的背景下，管理层将把精力从外需转到内需上来，而刺激消费将成为必然选择。怎么刺激消费？龚方雄建议，政府不可能直接拿钱去刺激消费，而只能通过减税，这也是最快的经济刺激方法。从税收规模来看，去年全年我国有4.5万亿的税收收入，这决定了我国有很大的减税空间。龚方雄预估是至少1千亿元左右的减税量。

龚方雄预测，外汇储备在未来一段时间，增长幅度将会大幅放缓，甚至有可能不涨，这将为货币政策、财政政策奠定放松的基础。

成立平准基金似无必要

谈到A股救市，龚方雄认为政府无需建一个平准基金干预整个大盘。他表示，大小非减持已经成为困扰A股的最大问题，影响投资者信心，大小非减持问题不解决，A股很难涨上去。据他判断，未来两三年非流通股减持总量将达到8万亿人民币，其中国有股占大部分，而国有股是不会轻易减持的，国家对很多行业都要保持控股地位，因此真正有减持需求的只有两到三万亿的非流通股。

龚方雄建议，政府成立一个专项基金专门用来接盘小非减持，并且接盘的主要对象是市值前一百名的大规模小非减持，以稳定指数。最后，该基金待市场情况好转后，可以择机上市。龚方雄认为，目前的大小非减持尽管没人愿意接，但是，不可否认其估值已经趋于合理。

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